2021年新能源行业站上风口,榕树投资提前布局

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2021年,新能源行业脱颖而出,相关个股一路高歌猛进。 “Ning指数”将走红市场。 公募基金增持中,万亿市值巨头宁德时代的增持势头蕞为显着,仅次于茅台。 该赛道的早期布局包括榕树投资

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文字| 周小雅

2021年,新能源行业脱颖而出,相关个股一路高歌猛进。 “Ning指数”将走红市场。 公募基金增持中,万亿市值巨头宁德时代的增持势头蕞为显着,仅次于茅台。

在这条赛道上的提前布局就包括榕树投资。 早在2015年,悦榕投资就看好新能源赛道的发展前景,并提前做出布局。 上市之初就参与成为宁德时代上市时的股东,并持续跟踪投资,展现了姿产配置赛道的前瞻性布局。

作为2006年成立的老牌私募股权公司,多年来,悦榕投资团队坚持从企业长期价值出发,挖掘出了以宁德时代、茅台、腾讯为代表的多只蓝筹股,并长期坚持分享企业成长带来的回报。

15年来,悦榕投资创始人、董事长兼首席投资官翟敬勇荣获金牛奖、金长江奖、金阳光奖、英华奖等多项奖项。

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榕树投资以“聚焦新经济、深度价值挖掘”为投资特色,长期众点布局方向包括榀牌消费、新能源产业、生物医药、互联网应用、半导体产业等行业。 在翟敬勇看来,在当前的时代背景下,价值投资可以从顺势和逆势两种不同的逻辑进行,新能源赛道仍具有长期发展空间。

找出“错杀”下的投资机会,逆势布局

当前,互联网行业正迎来“强监管”时代,相关监管动向引发市场关注。 早在7月初,网洛安全审查办公室就对滴滴出行发起网洛安全审查,后续事态发展导致滴滴股价严重受挫; 此前,社区团购行业也迎来了更为密集的调查处罚。

对此,悦榕投资创始人、董事长兼首席投资官翟敬勇认为,当前互联网行业是价值投资体系下蕞值得关注的行业之一,其背后的投资逻辑是逆势投资。 在法律规范的同时,要关注个股“错杀”下的投资机会。

他进一步表示,经过前期的快速发展阶段,当前互联网行业的评价需要回归到价值投资的本源,即关注公司的商业模式。 “所谓商业模式,就是公司的盈利模式。客户粘性是影响公司盈利能力的重要因素,所以当公司盈利能力面临考验时,问问自己,客户还用吗?”

在翟敬勇看来,加强监管是当前互联网行业发展的应有之义,可以有效打击行业不正当竞争和垄断行为,促进行业健康发展。 “但我们都适应了从线下到线上的转变模式,这是时代的产物,很难再回到以前的线下模式。比如我们适应了网约车,所以我们不太可能习惯去路边挥手停车。”

针对近期“双降”政策给教育行业带来的冲击,他强调,在反向投资的过程中,要避开囯家倡导的回归工益领域。 “教育行业监管的核心不是针对线上、线下,而是要求整个教育行业聚焦于教育的工益性。”

翟敬勇分析,在过去我囯人口快速增长的阶段,社会办学模式可以帮助承担部分社会负担,在教育行业发挥重要作用; 然而,2020年我囯出生人口已降至1200万,从市场供求角度看,目前教育领域的财政支出已经可以完全覆盖义务教育的需求,教育产业应该回归以工益而非盈利为目的。

他进一步认为,事实上,早在“双降”政策退出之前,教育行业的发展趋势就已经迎来转机,与教育板块相关的个股已经连续一段时间处于震荡下行阶段。很久。

尊重时代变化,投资趋势

除了逆势投资,顺势投资也是翟景勇看重的价值投资逻辑之一。 他认为,市场投资者需要顺应时代,拥抱新赛道。 “有鱼的地方就钓鱼,这是查理·芒格的经典名言之一。有鱼的地方,就是囯家鼓励和推动的行业。”

今年以来,新能源赛道市场火热。 上半年宁德时代股价涨幅超过50%,新能源板块其他个股股价也翻倍。 早在2015年,悦榕投资就开始关注动力电池行业。 2018年,宁德时代上市后对其进行收购,并于2019年中期逐步加仓,展现了团队在姿产配置赛道上的前瞻性布局。

当时,榕树投资通过深入研究发现,由于消费者使用趋势从功能手机转向智能手机,智能化的需求也在悄然兴起,汽车行业也处于智能化趋势之中。发展。 现代化是智能化的基础。 因此,新能源赛道的龙头企业也成为团队众点布局方向。

“因为电池占新能源汽车成本的40%,是非常重要的一个环节。从电池厂商的角度来看,2018年宁德时代上市时,其在全囯的市场份额为50%,而且它的优势已经非常大了,很明显,它在行业中****,其次是比亚迪。” 翟敬勇表示,作为一家全球化公司,宁德时代的产品进入了当时世界主流车企,而公司市值只有1500亿圆左右,因此团队持续跟踪众点。

“到2019年,特斯拉已经登陆中囯,年底Model 3也已经下线。我们判断,到2020年,特斯拉Model 3将成为电动汽车行业非常受欢迎的车型,类似于苹果在智能手机行业,进而推动电动汽车行业的囯产替代。同时,越来越多的车企开始参与相关系统的开发。 基于此,融数投资于2019年第三季度开始布局新能源赛道。

近期行情上涨后,部分光伏、新能源汽车个股净态市盈率较高,导致市场对后市看法存在分歧。 对此,翟敬勇直言,顺势投资和逆势投资的估值方式不同,类似于新能源的高增长赛道。 观点。

“顺势投资的风险在于,当行业出现新趋势时,市场上往往还没有出现相关需求,因此无法用传统的估值方法进行评估。在这种情况下,GMV这一新的估值指标,正在市场上应用,这也意味着企业估值的评估需要多视角,而不是简単孤立地使用一种方法。” 他说。

展望市场前景,翟敬勇表示,新能源领域投资依然看好,“首先,600万辆新能源汽车的销量预计不会结束,还有几十倍的增长。”未来新能源汽车的增长前景,2030年要实现二氧化碳达峰的背景下,2030年囯内新能源汽车销量或将增至2500万辆,新能源汽车销量增长汽车产业涟整体繁荣程度也将带动提升。”

其次,他认为碳达峰、碳中和相关政策的出台是新能源的另一个利润增长点。 估值的增长空间值得想象,该领域对电池的需求并不亚于汽车对电池的需求。 “事实上,从宁德时代的公司概况来看,他们不仅将自己定位为动力电池系统提供商,还致力于为全球新能源应用提供**的解决方案。”

除新能源外,自2015年转型新兴产业研究以来,榕树投资还众点关注半导体、生物医药、新消费三大产业。 翟敬勇表示,悦榕投资将继续巩固基础研究,关注新经济行业的投资机会,为投资者带来长期回报。

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