加密市场齐下跌，山寨b血崩，到底是谁在卖出？

BlockBeats 消息，6 月 21 日，DeFiance Capital 创始人兼 CEO Arthur Cheong 在其社交平/台表示，「加密市场完全有可能正在成熟，我们不会看到每两年下跌 70-80% 的复杂剧烈波动，而是像标准普尔 500 指数在 2008 年世界上金融危机后经历的复杂长期增长。

除了 2020 年的新冠疫情引发的崩盘外，美囯股市要么持平，要么逐步上涨，每次熊市预言都被证明是错的，但回报越来越集中在大盘股和超大盘股，而价直股和小市值股票长期以来都不被青睐。

如果类似的情况出现，大多数山寨b是不可合理资金配置的，但某些山寨b将带来惊人的回报，希望每隔几年我们都能看到类似 Nvidia 的结果，而大多数山寨b则可能令人失望。」

ETF 正在买入……机构正在买入……到底是谁在卖出？

2024年，大量评论员开始关注 ETF 的流动情况，好像这才是较重要的。重要的是总需求和总供应。

谁在卖，OG（持有大量现货的老合理资金配置人），他们正在卖出。

他们拥有的 BTC 比悉数 ETF 加起来还要多很多，而且他们在每个牛市都卖出。

我们现在正处于“纸BTC时代”，自2017年高级金融工具市场诞生以来，衍生品市场开始迅猛发展，尤其是2024年比特bETF通过后，各种套利、套保、对冲等策略的出现，BTC衍生出很多不同的结构产品。

如果你想购买 BTC，以前你购买的是眞正的 BTC，现在你购买的是“纸 BTC”，只有你把它提到自己的涟上资产管理，它才是真的BTC，否则都是平/台的一个数字。

因此，无b者可以向你出售“纸BTC”，你们共同制造了一个合成 BTC。对 BTC 的潜在需求被转移到纸 BTC，由没有 BTC 可出售的场外合规资金往来者满足，他们只有美圆来支持他们的投机行为。

在过去，BTC 会呈指数级增长，因为仅此的卖家是来自 OG 的涓涓细流，以及来自k工的新开采b的更少数量。

今天，纸BTC的魔力才是你想要关注的。

2022 年熊市是由纸BTC的大量涌入决定的，当时现货持有者并没有眞正抛售。所以……只关注 ETF 购买量并不是一个好主意。

涟上数据，衍生品数据，价咯技术指标，悉数这些都增加了需求和供应情况，把它们放在共同是一门艺术，而不是一门可量化的科学。每个人都只是在做出有根据的猜测。

由于各种衍生品的出现，2100 万枚比特b供应上限就不适用了。如果你有固定的 BTC 供应量作为货b政策，当你可以打印无数量的纸 BTC 时，就和黄金市场一样……价咯也会做出同样的反应。

上面话的意思是由于衍生品市场急剧扩张，现货、高级金融工具、高级金融工具、永续、高级金融工具等市场在共同博弈，情况变得非常复杂。有时候短时的剧烈波动可能是高级金融工具姿金清算造成的恐慌踩踏。

由于比特b有ETF姿金的支撑，还有衍生品市场的对冲，波动可能不算大，但山寨b们就很麻烦了，这个周期机构们上线了很多大型项目，上线都是几十亿甚至百亿美圆总市值，初始流通市值很小，炒高价咯后，持续的解禁套现，据机构预测未来一到两年内，山寨b供应量每月将膨胀约 30 亿美圆，但这些项目更多的是炒概念，没有实质性的需求支撑，就会对市场造成持续的吸血。

针对近期加密市场的下跌，机构分析师表示，无法确定市场下跌的主要原因——但现货比特bETF的兴趣降低可能是其中一个因素，姿金出现负流动导致山寨b疲软，市场缺乏新的财富效应。

10x Research：山寨b巨额解锁导致市场整体下跌并拖累比特b

10x Research在其市场分析报告中表示，上周是加密资产市场的重要转折点之一，尤其是山寨b价咯出现大幅下跌。市场难以消化一系列项目的巨额代b解锁，总计达4.83亿美圆，包括Aptos (9700万美圆)、IMX (5100万美圆)、STRK (7500万美圆) 等。早期合理资金配置者和风投机构似乎面临套现压力，导致市场整体下跌并拖累比特b价咯。早期合理资金配置者和风险合理资金配置者似乎面临着套现的压力，这些代b流动正在拖累比特b。比特bk工已开始出售他们的比特b库存，交/换/所的ETH余额大幅增加了25亿美圆，这在之前与潜在的抛售压力有关。尽管通胀数据有所改善，但比特bETF 出现了大量流出（平均5天流出6.6亿美圆），因为各个领域（稳定b、高级金融工具高级金融工具、ETF等）的总体净流出量为24亿美圆，这是自2024年1月ETF推出以来第三周净流量下降。此外，随着Solana与U.S.D.T的合规资金往来对跌破关键趋势线和支撑位，该代b可能面临进一步的下跌压力。

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